{"id":32287,"date":"2016-03-18T12:42:52","date_gmt":"2016-03-18T18:42:52","guid":{"rendered":"http:\/\/centrourbano.com\/?p=32287"},"modified":"2016-03-18T12:42:52","modified_gmt":"2016-03-18T18:42:52","slug":"la-bmv-atractiva-opcion-de-financiamiento","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/centrourbano.com\/revista\/publicaciones\/la-bmv-atractiva-opcion-de-financiamiento\/","title":{"rendered":"La BMV, atractiva opci\u00f3n de financiamiento"},"content":{"rendered":"

Desde la aparici\u00f3n de Casas GEO en la Bolsa en 1994, el sector ha experimentado cambios profundos; las recientes emisiones de desarrolladoras brindan confianza a los inversionistas
\n<\/em><\/p>\n

Por Aura Fuentes \/ Mario V\u00e1zquez <\/p>\n

La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) es la segunda m\u00e1s importante de Latinoam\u00e9rica, despu\u00e9s de la Bolsa de S\u00e3o Paulo. Para colocar a una empresa en el mercado accionario en t\u00e9rminos regulativos se requiere apenas un capital de 20,000,000 de Udis (Unidades de Inversi\u00f3n), lo cual equivale a poco m\u00e1s de 100,000,000 de pesos; no obstante, existe un paradigma en la Bolsa, en parte atribuida a la falta de una cultura financiera, de que \u00e9sta es \u00fanicamente para empresas grandes. <\/p>\n

Al respecto, el director general de Grupo BMV, Jos\u00e9-Oriol Bosh, asegura que la Bolsa tambi\u00e9n es para empresas medianas. \u201cHay empresas que usan la Bolsa, que es una fuente real de financiamiento, una fuente muy competitiva de financiamiento y ha habido algunas empresas que la han usado tambi\u00e9n del lado de deuda y ah\u00ed tenemos por ejemplo el caso de VINTE, que es una de las empresas que p\u00fablicamente ha dicho que est\u00e1 buscando tambi\u00e9n salir a colocar el capital en la BMV\u201d. <\/p>\n

Por su parte, la titular de la Comisi\u00f3n Nacional de Vivienda (Conavi), Mar\u00eda Paloma Silva de Anzorena, coincide en que la participaci\u00f3n de la Bolsa para financiar el mercado de la vivienda en el pa\u00eds seguir\u00e1 siendo trascendental. <\/p>\n

\u201cEs muy importante detonar el mercado secundario de financiamiento a la vivienda a trav\u00e9s del Mercado de Valores. Estamos siendo tan exitosos y estamos creciendo a tal nivel, que estamos haciendo 1,200,000 acciones de vivienda este a\u00f1o, con inversiones del orden de 454,000 millones de pesos para este a\u00f1o, porque si no tenemos financiamiento nacional por parte de los inversionistas institucionales, de afores, como de fondos de pensiones, tanto nacionales como extranjeros, no se puede concebir lo que va a ser este sector de la vivienda a un ritmo de crecimiento de 500,000 soluciones de vivienda y van a ser muchos los recursos que se van a requerir. <\/p>\n

B\u00e1sicamente, colocar en Bolsa permite a las empresas captar recursos financieros de inversionistas privados e institucionales que les brindan mayores beneficios que las fuentes de financiamiento tradicionales. Entre las ventajas destacan: aumento del valor de la empresa, fortaleza de la estructura financiera, mejora de la imagen nacional e internacional, reconocimiento financiero y est\u00e1ndares de calidad y flexibiliza las finanzas de los empresarios y las fuentes de capitalizaci\u00f3n. <\/p>\n

Los inicios del sector en el mercado
\n<\/strong>Aunque la historia de la entrada de las vivienderas se remonta a 1994, analistas financieros hacen referencia a dos causas para la salida de las constructoras de la Bolsa: el cambio de sexenio y el alto nivel de apalancamiento de estas compa\u00f1\u00edas.<\/p>\n

Fue en diciembre de 1996 cuando surgi\u00f3 la base de c\u00e1lculo del \u00cdndice Habita (IH), con la finalidad de ofrecer al mercado y al p\u00fablico inversionista un indicador confiable y representativo de la tendencia en precios de las emisoras que configuran este sector en la BMV. Su f\u00f3rmula mide el cambio diario del valor de capitalizaci\u00f3n de las seis empresas m\u00e1s importantes de este sector: ARA, GEO, HOGAR B, HOMEX, SARE B, y URBI. Adicional al IH, actualmente la BMV calcula 65 \u00edndices diariamente.<\/p>\n

Durante el periodo 2000-2005, el IH registr\u00f3 un rendimiento nominal de 648.7%, mientras que el IPC, en el mismo lapso, obtuvo una ganancia de 215 por ciento. La operatividad en Bolsa de las emisoras que conforman el sector de construcci\u00f3n de vivienda durante el a\u00f1o de 2005 fue de 34,000 millones de pesos, que represent\u00f3 6% del total operado por el mercado accionario.<\/p>\n

Actualmente, el \u00cdndice H\u00e1bita est\u00e1 compuesto por Consorcio ARA, Consorcio HOGAR y SARE Holding, y al 25 de febrero de 2016, su cotizaci\u00f3n registrada era de 46.89 pesos por acci\u00f3n. <\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo afect\u00f3 este cambio de gobierno a las empresas constructoras? Como se recordar\u00e1, en febrero de 2013, el gobierno del Presidente Enrique Pe\u00f1a Nieto lanz\u00f3 la Pol\u00edtica Nacional de Vivienda que gener\u00f3 dos cambios principales: <\/p>\n

-El ordenamiento de la mancha urbana; es decir, que las constructoras ya no podr\u00edan construir casas en zonas geogr\u00e1ficas que no fueran parte del ordenamiento. Tambi\u00e9n se promovi\u00f3 la construcci\u00f3n de vivienda vertical, la cual requiere recursos, capacidades y competencias diferentes, a las cuales que las constructoras ten\u00edan que adecuarse.
\nEl flujo financiero para construir un edificio de departamentos es muy diferente al de construir casas, porque mientras una empresa constructora puede construir las casas conforme va vendiendo las primeras; en la venta de departamentos primero hay que terminar el edificio y luego se pueden ocupar los departamentos.
\n-El nivel de apalancamiento alto en las empresas, es la segunda causa que refieren los analistas. De cada peso que ten\u00edan las empresas constructoras en sus activos, 70 centavos eran financiados con deuda de corto o mediano plazo, mientras que 30 centavos eran adquiridos por aportaci\u00f3n de los accionistas. <\/p>\n

Resurgen las vivienderas
\n<\/strong>En diciembre de 2015, CADU Inmobiliaria debut\u00f3 con una oferta p\u00fablica inicial mixta por hasta 2,407 millones de pesos (144,000,000 de d\u00f3lares), que represent\u00f3 36.79% del capital social, en la cual Actinver y BBVA Bancomer fungieron como intermediarios colocadores. La colocaci\u00f3n se realiz\u00f3 de manera simult\u00e1nea en la Bolsa Mexicana de Valores y en el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), convirti\u00e9ndose as\u00ed en la primera empresa que realiza una colocaci\u00f3n simult\u00e1nea en las cuatro Bolsas de Valores que integran el MILA (Chile, Colombia, M\u00e9xico y Per\u00fa).<\/p>\n

D\u00edas despu\u00e9s, se realiz\u00f3 la ceremonia por el campanazo, al cual asistieron diversos representantes del sector Vivienda, como directivos de Canadevi, Infonavit, Conavi, Fovissste y Sociedad Hipotecaria Federal; as\u00ed como la titular de la Sedatu, Rosario Robles. <\/p>\n

\u201cLa oferta de CADU tiene una relevancia muy importante porque tras un periodo en el que no ve\u00edamos colocaciones accionarias por parte de empresas del sector de la vivienda, est\u00e1n regresando al mercado de capitales y esto significa que las empresas ven a la Bolsa Mexicana de Valores como una fuente de financiamiento para crecer y a su vez permite que las entidades financieras otorguen cr\u00e9ditos para vivienda\u201d, indic\u00f3 Jos\u00e9-Oriol.<\/p>\n

En enero de 2016, Casas JAVER se convirti\u00f3 en la primera empresa en realizar una oferta p\u00fablica en la Bolsa Mexicana de Valores, donde adem\u00e1s realiz\u00f3 la primer IPO (Initial Public Offering) en el continente americano. <\/p>\n

\u201cColocamos alrededor de 94,000,000 de acciones a un precio de 19 pesos por acci\u00f3n para un total de 1,801 millones de pesos, que representan poco m\u00e1s del 34 por ciento del capital de la empresa, la oferta fue 100 por ciento primaria\u201d, explic\u00f3 Eugenio Garza, director general de la desarrolladora.<\/p>\n

El Director de JAVER destac\u00f3 que la colocaci\u00f3n fue un ejercicio para fortalecer la estructura de capital de la empresa, al lograr un desapalancamiento y dejarlos con un balance muy confortable para seguir con sus planes de expansi\u00f3n.<\/p>\n

Aunque VINTE tambi\u00e9n ten\u00eda contemplado colocar en bolsa a inicios de este a\u00f1o, su director general, Sergio Leal Aguirre, explic\u00f3 que decidi\u00f3 aguardar la salida de la empresa, la cual se podr\u00eda dar de marzo en adelante, ya que la turbulencia de los mercados marc\u00f3 pauta para la colocaci\u00f3n, pues \u00e9sta tambi\u00e9n ser\u00eda de manera internacional.<\/p>\n

Fue incluso la empresa que los respalda, Equity Internacional (que tambi\u00e9n ha financiado a Homex), la que los inst\u00f3 a esperar un poco: \u201cEst\u00e1n movidos los mercados, no es un buen momento, vamos a esperarnos a que el mercado est\u00e9 estable\u201d, advirtieron.
\n\u201cLa empresa ha esperado mucho para estos temas. Pero creo que va a haber m\u00e1s vivienderas que tomen deuda en la Bolsa Mexicana de Valores; nosotros tenemos que esperar a que no est\u00e9 tan vol\u00e1til\u201d, reafirm\u00f3 Sergio Leal. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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